隨著時間進入2014年年中，決策層進一步明確了貨幣政策的方向。5月30日召開的國務院常務會議提出，加大“定向降準”措施力度，對“三農”、小微企業(yè)等符合結構調整需要、能夠滿足市場需求的實體經(jīng)濟貸款達到一定比例的銀行業(yè)金融機構適當降低準備金率。

　　在實施范圍上，有望適用“定向降準”的銀行業(yè)金融機構不再限于“符合要求的縣域農村商業(yè)銀行和合作銀行”。

　　“這個時間點的選擇，顯示決策層對實體經(jīng)濟的把握是精準的。如在二季度的最后一個月得以實施，對穩(wěn)定下半年的經(jīng)濟目標來說不會太晚。”一位市場人士對記者表示。

　　定向降準范圍擴容

　　與4月25日實施的“定向降準”相比，此次國務院常務會議提出的“定向降準”將支持的范圍擴大至“三農”和小微企業(yè)。而在實施范圍上，有望適用“定向降準”的銀行業(yè)金融機構不再限于 “符合要求的縣域農村商業(yè)銀行和合作銀行”，而是“三農”、小微貸款達到一定比例的銀行，均有可能享受“定向降準”的優(yōu)惠政策。央行金融市場司司長紀志宏日前對媒體表示，當前，我國經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)，但下行壓力依然存在。加大“定向降準”措施力度在調結構的同時，也能起到一定的穩(wěn)增長作用，從而在調結構、促改革、惠民生協(xié)同并進中穩(wěn)增長。

　　從得到金融支持的角度看，“三農”與小微企業(yè)一直相對弱勢。小微企業(yè)雖然數(shù)量龐大，但由于金融資源的分配結構問題，一直不是主要金融機構的關注重點。

　　國家統(tǒng)計局日前公布的數(shù)據(jù)顯示，2014年5月，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.8%，比上月上升0.4個百分點，已連續(xù)3個月回升，預示我國制造業(yè)繼續(xù)穩(wěn)中向好。但從企業(yè)規(guī)模上來看，小型企業(yè)PMI為48.8%，與上月持平，仍位于臨界點以下。

　　“小微企業(yè)數(shù)量眾多，對于解決就業(yè)和經(jīng)濟活力有巨大貢獻，但因為他們的融資需求分散，銀行出于風險和成本考慮，要做小微企業(yè)需要很大的決心。”一位商業(yè)銀行人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

　　全面降準預期下降

　　目前，相關政府部門對小微企業(yè)規(guī)模的認定存在分歧，但從此前經(jīng)驗來看，單筆貸款額度可能是符合條件小微貸款的主要特征。2011年，銀監(jiān)會發(fā)文允許商業(yè)銀行的金融債券所對應的擔負500萬元及其以下的小微型企業(yè)貸款不納入存貸比考核范圍，允許商業(yè)銀行將單戶授信500萬元以下的小微型企業(yè)貸款視同零售貸款計算風險權重。

　　“至于比例的劃定和考核標準，需要等待政策進一步的落實。”上述市場人士認為，央行等有關部門或將出臺一套系統(tǒng)的管理方案來對此次“定向降準”進行精確的操控。

　　5月30日召開的國務院常務會議還提出，要保持貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長。截至今年4月末，廣義貨幣供應量（M2）增速為13.2%；前4個月，社會融資規(guī)模達7.18萬億元，人民幣貸款新增3.79萬億元。

　　相比往年，這一貨幣增速并不算高，同時多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，目前宏觀經(jīng)濟正在進入下降通道。多家外國投行還發(fā)聲預期中國央行將全面降準。

　　值得注意的是，有關“定向降準”的消息一出，使得市場對全面降準的預期有所下降，上述市場人士認為，此后決策層可能更希望引導資金有針對性的寬松，而非全面的寬松，包括定向降準、公開市場操作在內的政策微調將成為常態(tài)。