國際油價距最高時跌幅已達(dá)30%化工行業(yè)投資應(yīng)轉(zhuǎn)變思路
　從目前國際油價的下跌趨勢看，短期內(nèi)繼續(xù)下跌難以改變。數(shù)據(jù)顯示，全球石油探明儲量中OPEC 占比達(dá)75.2%，資源壟斷特征決定了全球油價將長期看漲。但進(jìn)一步分析，這一油價長期趨勢判斷卻表現(xiàn)出不同的階段性差異。供給與需求是決定任何產(chǎn)品價格走勢的最根本因素。
     值得注意的是，2007 年全球石油需求量增速僅1.1%，明顯滯后于全球GDP 約4%的經(jīng)濟增速。進(jìn)入2008 年以來，特別上半年全球油價又同比上漲約90%，可以預(yù)見2008 年全年世界石油消費量很大程度存在負(fù)增長的可能。目前影響油價繼續(xù)回落的因素已演化成對全球石油消費需求的進(jìn)一步擔(dān)憂。需求的可能萎縮使油價下跌趨勢短期難改?；ぎa(chǎn)業(yè)鏈上端產(chǎn)品與石油的價格傳導(dǎo)效應(yīng)明顯強于化工產(chǎn)業(yè)鏈下端產(chǎn)品與石油的價格傳導(dǎo)效應(yīng)。由于化工行業(yè)屬于典型的資本密集型產(chǎn)業(yè)，成本構(gòu)成中折舊占有絕對比重?；ぎa(chǎn)業(yè)不同上下端的價格傳導(dǎo)效應(yīng)差異使上端的基礎(chǔ)化工企業(yè)實際受益油價上漲。因此，如果未來油價繼續(xù)走軟，則基礎(chǔ)化工類上市公司很難走出特別如2008 年中報所顯示的驕人業(yè)績，反而存在明顯下滑可能。
     油價下跌有利化工新材料企業(yè)?；ば虏牧峡拷ぎa(chǎn)業(yè)鏈下端，與石油價格傳導(dǎo)效應(yīng)相對較弱，因此化工新材料行業(yè)盈利狀況表現(xiàn)出相對獨立的運行特征。與典型周期性特征的基礎(chǔ)化工行業(yè)不同，化工新材料行業(yè)呈現(xiàn)明顯的弱周期特征。油價的上漲趨勢與下降趨勢使基礎(chǔ)化工行業(yè)呈現(xiàn)相應(yīng)的周期變化，但某種意義上，化工新材料類行業(yè)很少表現(xiàn)為與油價漲跌的周期變動。