如果你是油企老總，國際油價大崩盤，你怎么辦?全球四大石油企業(yè)用行動回答：大規(guī)模舉債經營。

　　過去兩年來，油價由2014年年中的每桶100多美元跌至接近50美元，最低的時候今年曾經不足每桶30美元。而據《華爾街日報》報道，?？松梨?Exxon Mobil)、英荷皇家殼牌(Royal Dutch Shell)、英國石油公司(BP)、雪佛龍(Chevron)目前合計凈債務達創(chuàng)紀錄的1840億美元，是2014年合計水平的兩倍多。

　　油價暴跌這兩年，石油輸出國組織(OPEC)不但一直沒有減產，還競相增產。這意味著，全球供過于求的市場環(huán)境沒有改善，上述大型油企背負巨債堅持生產的決策可能使供應過剩形勢惡化。

　　一些獎金與生產直接掛鉤的企業(yè)CEO和投資者不同意以上推測。比如管理4億多美元能源基金的Guinness Atkinson Asset Management Inc.旗下投資組合經理Jonathan Waghorn說，這些油企的支出還不足以刺激生產。

　　另一家基金的經理Michael Hulme則是道出了這些油企負債對投資者的威脅：“油價在(每桶)50到60美元的時候，這些公司將無法維持當前的分紅——這是不可持續(xù)的。”Hume所在的Carmignac Commodities Fund管理資產規(guī)模5.5億美元，也持有英荷殼牌和?？松梨诠善?。

　　Hulme的話并非危言聳聽。油企削減股票分紅的舉動可能持續(xù)。

　　金融博客Zerohedge展示的以下圖表顯示，去年埃克森美孚、英荷皇家殼牌、英國石油公司和雪佛龍四家公司的合計經營活動耗用資金高達780億美元，這些企業(yè)的資本支出和分紅現金流均為負值。

　　不過，這個月沙特、俄羅斯等產油國傳來的消息讓人看到了凍產協(xié)議的希望，8月17日，2008年時帶領OPEC產油國減產的前OPEC主席Chakib Khelil也說，已經具備達成凍產的條件。昨天，《華爾街日報》由OPEC成員國代表處獲悉，伊朗致信告知其他OPEC國家，將參加下月的產油談判。

　　OPEC等產油國的表態(tài)引發(fā)了油價史上最大規(guī)模的逼空行情。美國商品期貨委員會(CFTC)的數據顯示，上周WTI原油的空頭頭寸減少了56,907手合約，這是自2006年CFTC記錄以來最大的平倉規(guī)模。短短14個交易日，國際油價迅速重返技術性牛市，油價再度臨近50美元。

　　而投行對OPEC凍產的前景看法不一。高盛分析師預計，下月“有可能”達成原油凍產協(xié)議，但摩根士丹利認為，下月OPEC達成有意義的產量協(xié)議是“極其不可能的。”