2011年國內(nèi)造紙行業(yè)受產(chǎn)能集中投放，同時市場需求受經(jīng)濟下行拖累，紙價從二季度起持續(xù)下跌，跌幅5%-17%不等。隨著國內(nèi)貨幣政策的趨松以及國內(nèi)經(jīng)濟的企穩(wěn)，預計2012年紙價向下空間有限，并且可能在二季度迎來反彈期。

　　從中長期看，原料方面受南美產(chǎn)能的持續(xù)釋放，預計2012-2015年木漿很可能處于低谷期。國際漿價從11年8月結束高位徘徊走勢，近4個月以來逐漸加速下滑。以歐洲市場為例，北方漂白軟木牛皮漿(NBSK)11年初報價為948美元/噸，7月底一度突破1000美元/噸，之后趨于下滑，截止11月初已下跌至890美元/噸。硬木牛皮漿(BHKP)年初報價849美元/噸，4月份到達875美元/噸，之后逐漸下行，截止11月初已下滑至697美元/噸，以上數(shù)據(jù)為報價，實際成交價還要低些。

　　其次從行業(yè)自身看，紙業(yè)供求關系在國家“控量、調(diào)結構、降耗”一系列政策的推動下，有望持續(xù)改善。一方面行業(yè)供給2013年起將大幅減少。主要是由于近幾年由于行業(yè)供求惡化，紙張盈利性下降，無論是中小企業(yè)還是大型企業(yè)擴張能力大幅下降，同時落后產(chǎn)能淘汰等存量整合措施也將持續(xù)減少供給;另一方面，預計中國紙張消費增速仍可保持6%-7%，略低于GDP增速。綜合來看，成本擠壓利潤緩解，而行業(yè)供求關系2012下半年起有望改善。